Чем грозит Украине ухудшение прогноза Moody's по суверенным кредитным рейтингам Германии, Нидерландов и Люксембурга

25.07.2012

Международное рейтинговое агентство Moody's ухудшило прогноз по суверенным кредитным рейтингам Германии, Нидерландов и Люксембурга "Aaa" до негативного со стабильного.

О каких возможных рисках в экономиках названных стран говорят изменения прогнозов Moody's, насколько ухудшение прогнозов связано с риском дальнейшего падения европейской валюты и какое значение новые прогнозы по европейским странам имеют для Украины – обо всем этом в комментарии советника генерального директора агентства «Кредит-Рейтинг» Алексея Капустинского газете «Левый берег».

Решение Moody’s, на первый взгляд, мотивировано логикой. Оно очевидно, в том числе, и для не экономистов. Недавно, в июне, это агентство уже давало понять, что, поскольку финансовая ситуация в Греции, а также Испании ухудшается, то возможны понижения суверенных рейтингов других членов Евросоюза, экономически более мощных. Две недели назад был серьезно понижен рейтинг Италии, и вот теперь – очередь локомотивов ЕС. Пока аналитики ограничились негативным прогнозом. Возросли сомнения в том, будут ли ведущие экономики Евросоюза в силах и далее удерживать стабильность как у себя, так и европейской финансовой системы в целом (обязательства и активы стран членов-ЕС в ЕС очень часто тесно взаимосвязаны). И дело не только в плачевном положении Греции. Италия и Испания также вскоре могут обратиться за финансовой помощью. Кто будет помогать? В основном, Германия. А также Люксембург и Голландия.

Действия Moody's совершались на фоне того, что МВФ отказал грекам в предоставлении очередного транша, а Италия увеличила доходность своих долговых бумаг, чтобы стимулировать их покупку. И в то же время, по самым скромным оценкам, объем средств, который задолжали немецким кредиторам (государству Германия и немецким банкам), превышает ВВП этой самой крупной экономики в Евросоюзе. Прибавив сюда объем внешнего долга самой Германии, получим совокупную цифру, превышающую 200% немецкого ВВП. Это по самым скромным экспертным оценкам. Что произойдет, если по долгам немцам станут выплачивать все хуже, а «вкалывать» тем же немцам (во спасение проблемных стран-членов ЕС), судя по всему, придется все больше? Риски нешуточные.

Вместе с тем, последние рейтинговые действия со стороны Moody’s на руку США. Агентство 10 днями ранее на удивление «вовремя» понизило рейтинг Италии, как раз в канун размещения этой страной гособлигаций. Теперь на очереди Германия. Если заставить инвесторов и игроков рынка все больше сомневаться уже в «стабильности столпов» ЕС, коими являются Германия, Люксембург и Нидерланды, можно переключить их внимание туда, где дела вроде бы обстоят лучше. А именно – в Штаты. Хотя это «лучше» весьма условно: экономика США фактически находится в той же стагнации, что и европейская.

Проблемы налицо по обе стороны океана. Экономики же Китая, Индии, Бразилии и еще ряда развивающихся стран растут уже далеко не так быстро, как хотелось бы. Поскольку продукцию, например, Китая в ЕС или в США уже не могут закупать в прежних объемах. В том числе и по причине этого второй год экономика Китая подтормаживает. Замедлились темпы развития и Индии.

Украине такая ситуация ничего хорошего не сулит. Поскольку наш экспорт во многом завязан на рынки металлургии и химии, которые уже сейчас переживают не лучшие времена и не факт, что спустя год-два ситуация стабилизируется. С другой стороны, ресурсы европейских (да и американских) финансовых структур, которые имеют интересы в Украине, сегодня достаточно ограничены. Вырисовываются также сложности и для российской экономики, и перспективы девальвации рубля, о которой предупреждают аналитики Moody’s, вполне реальны.

Алексей Капустинский,