печать
13.01.2014
Какой была политика НБУ в 2013 году
Полная версия экспертного комментария аналитиков агенства "Кредит-Рейтинг" о
политике НБУ в 2013 году и ее трендах в 2014-м.
-
Как в целом можно охарактеризовать направленность и основные цели в политике Нацбанка в 2013 году?
Основной целью политики Национального банка в 2013 году, по нашему мнению, было обеспечение курсовой стабильности национальной валюты на фоне задекларированного Регулятором намерения перейти от фиксированного валютного курса к более плавающему. В этой связи Национальный банк пытался свести до минимума свое присутствие на валютном рынке с прямыми интервенциями, условно делегировав эту роль госбанкам. Также значИмым событием 2013 года, по нашему мнению, стало существенное снижение золотовалютных резервов Национального банка ниже условно безопасного уровня в 3 месяца будущего импорта. На конец ноября объем ЗВР составил всего 2.3 месяца будущего импорта. В тоже время, несмотря на стремительное снижение резервов, Украина, и Национальный банк в частности, на протяжении всего 2013 года оставался нетто-плательщиком Международному валютному фонду по кредитам.
Также в 2013 году мы имели возможность наблюдать достаточно нестандартные для Украины тенденции - сравнительно сдержанные девальвационные ожидания в т.ч. и в осенние месяцы (за исключением периода "Евромайдана") на фоне стабильно падающих золотовалютных резервов и отсутствия даже договоренностей по возможному привлечению нового валютного финансирования в страну. Единственное объяснение этого "парадокса" мы находим в административном влиянии Национального банка и убеждении населения в том, что до выборов курс не отпустят "любой ценой".
-
Какие наиболее важные изменения в политике регулятора произошли в 2013 году? Как можно оценить их влияние на валютный рынок, банковскую систему, а также на бизнес и население?
Если говорить о наиболее запомнившихся шагах Регулятора, то это усиление административных мер по сдерживанию девальвации гривны через ввод обязательной продажи 50% валютных поступлений на счета физических лиц свыше 150 тыс., продление обязательной продажи 50% валютной выручкиэкспортерови сохранение 90-то дневного срока возврата валютной выручки в Украину. Также в 2013 году Национальный банк активно практиковал публичное наказание банков, замеченных в спекуляциях на валютном рынке через ограничение доступа к межбанку.
В 2013 году Национальный банк ввел ограничение на сумму наличных операций до 150 тыс. грн., что, по идее, должно способствовать снижению уровня тенезации экономики, увеличить ликвидность банковской системы и снизить процентные ставки по кредитам. Однако, после вступления этой нормы в силу с 1 сентября 2013 года, каких-либо существенных изменений в банковской системе и на кредитном рынке мы, к сожалению, не увидели.
-
Какие изменения в политике регулятора можно ожидать в 2014 году? Как в целом можно оценить их направленность?
По нашему мнению, в 2014 году Национальный банк навряд ли сместит свой фокус с валютного таргетирования на инфляционное. В этой связи мы ожидаем сохранение и, в случае необходимости, усиление контроля над валютным рынком по аналогии с 2013 годом. Также в 2014-м, предвыборном году, Национальный банк будет, скорее всего, пытаться предпринимать шаги по активизации кредитования экономики через проведение более мягкой монетарной политики (тем более что инфляция это позволяет), но только в том случае, если валютный рынок будет это позволять. В этой связи, мы ожидаем, что в 2014 году темпы прироста кредитных портфелей банков сохранятся как минимум на уровне текущего года, а уровень валютных активов в системе продолжит снижаться.
